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非农利好难持久 日银决议有看头,美联储利率

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    非农数据利好有限,周初美元指数小幅上涨,徘徊在79.75一线。日本央行(Bank of Japan)即将于北京时间周二(3月11日)11:30前后结束货币政策例会,在周一(3月10日)发布的GDP及贸易数据都表现疲弱的情况下,结合4月起政府即将兑现上调营业税的预期,日本央行当前不可避免地承受着决策压力。

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  之前在周末发布的数据显示,中国2月份贸易账意外录得逆差,同时通胀率也进一步走低,使投资者担心在由美联储缩减量化宽松规模所间接引发的资金撤逃浪潮中,中国这个全球最大的新兴经济体还有否能力继续独善其身,这等于一开始就美联储利率为市场设定了基调。而日本四季度GDP被大幅下修的状况则强化了市场悲观情绪。

  而同时,近期依旧错综复杂的国际局势状况也仍然是市场投资情绪的拖累因素。一方面,乌克兰克里米亚地区的公投进入了最后一周的倒计时,但是美国和欧盟已经放言不会承认此次公投的最终结果,这使得该国局势在本周末即有再度恶化的可能;另一方面,有报道称周一稍早俄罗斯与乌克兰军队在克里米亚地区再度发生了短暂的擦枪走火事件,这令投资者的顾虑难以得到消除。

  另外,上周六(3月8日)凌晨,马来西亚航空的MH370客机在东南亚海域离奇失踪,至今音讯全无,事后的调查结果则疑点重重,甚至无法排除这是一起恐怖袭击事件的可能,在此事最终水落石出之前,全球特别是亚太地区的投资信心也料难得到有效恢复。更多资金仍然流向了避险国债与黄金市场。

  受上述状况影响,投资者纷纷押注美联储不会因为此前的美国2月份非农就业数据向好就在下周二至周三(3月18-19日)的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上扩大缩减量化宽松措施(QE)购债规模的力度,因此美元指数所得到的提振仍然有限。

  美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一也表示,美联储会继续按照当前100亿美元的速度缩减月度资产购买计划。同时他强调,,美联储应当调整其所为的前瞻指引政策,途径就是强化利率会在相当长一段时期保持在低位水平,且会在很大程度上取决于就业市场继续得到改善。美联储此后将进入FOMC会议前的禁声期,因此,埃文斯当天的讲话可被认为是美联储在会前向公众透露的最后的政策前景消息。

  业内机构瑞银集团因而指出,虽然2月份的就业数据大体向好,但其向好程度却确实不足以推动美元显著走强。该机构指出,虽然2月份非农就业大增17.5万的状况确实要好于市场各国所预计的14.9万,但是与去年下半年大多数时间的增幅相比,这一数据也只能说是马马虎虎,并不是特别抢眼,因此,美元指数要得到进一步的向上推动,仍需要更多来自美国方面的利多经济数据加以作证。

  瑞银表示,只有在此后入春天气转暖后的各项数据显示美国经济在冬季奇寒的背景下元气未伤时,美元指数才有望得到进一步的助推上行,而这仍需要时间。事实上,市场也需要在相当一段时间之后,才能消除上周欧洲央行意外未宣布进一步宽松政策前景所带来的冲击。

  而欧元区方面当天的消息状况也不见得乐观,塞浦路斯央行行长梅特里亚德斯(Panicos Demetriades)当天稍早因不堪工作重负突然宣布辞职,令该国的受援前景再度起了些小小的波澜。虽然欧洲央行官方在第一时间就此进行了安抚,但对市场的冲击却难再挽回。

  在近期市场利空消息扎堆的情况下,虽然上周各家央行的会议均按兵不动,但投资者却仍会对各主要央行的未来政策前景加以关注,周二日本央行会否在该国于4月1日上调消费税之前祭出更多宽松措施又是一大看点。而业内机构认为,在目前的状况下,主要发达经济体央行或仍有追加或维持既有宽松措施力度的意愿。

  自2008年全球金融危机爆发以来,除个别国家外,主要发达经济体的通胀率水平就始终徘徊在低位,因而,若低通胀格局在此后仍未有明显的改观,各国央行或许会对通胀率走势加以更多的关注,并基于此来推出更多有针对性的货币政策措施,而这又会对日后国际汇市的走势前景造成深远的影响。

  欧洲央行执委会成员劳滕施莱格3月10日也表示,欧洲央行仍然存在采取行动的空间,也具备这样的能力,其措施包括开始对银行业存放在欧洲央行的隔夜超额存款收费,直接货币交易(OMT)这一债券购买计划所提供的激励结构略微重要。

    日本央行决议或不乏亮点

  对日本央行决议,当前市场主流预期是,日本央行或在3月选择按兵不动,从而继续观察经济形势或者寻找更为合适的行动时机。

  汇丰银行(HSBC)的经济学家Izumi Deva lier称,尽管消费税按计划将在4月份从5%上调至8%,预期这会削弱消费者支出,但直到今年第三季度日本央行都不太可能进一步放宽政策。

  Deva lier说道:“日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)对通胀朝着央行的预期发展仍然充满信心。央行认为提升通胀预期至关重要。如果他们过早地放宽政策,这就意味着他们失去了信心,我认为他们并不想这么做。”

  对于市场影响方面,凯投宏观(Capital Economics)在一份报告中指出:“新的宽松政策会进一步削弱日元,并支撑股市,但是目前央行措施的影响也许远不及海外和全球风险偏好的变化。现阶段新的货币宽松政策是否能够产生大的作用也是值得商榷的。”

  经济增速放缓凸显决策难度

  日本去年第四季度经济增长弱于预期,商业投资和消费者开支疲弱拖累了经济增长,在消费税即将上调之际凸显了安倍经济学

  以及央行政策所面临的风险。

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  周一最新发布的数据显示,日本去年第四季度GDP环比折合年率增长0.7%。该数据低于之前1%的初步估算值,也不及市场预期的增长0.9%。

  虽然在消费税下个月上调的背景下,今年第一季度日本经济有望实现较快增长,但日本首相安倍晋三必须要确保经济能够承受住2季度预期中的萎缩。安倍晋三将在6月份公布促进经济增长措施的细节,经济学家也预测日本央行将加大货币刺激力度,以推动通胀率向2%的目标迈进。

  4月是行动良机?

  西太平洋银行(Westpac Banking)的策略师Sean Callow表示,央行日内采取行动的概率极低,但会后声明可能作出微调。

  Sean Callow指出,4月30日的政策例会上将包括半年度经济展望内容,这也是央行扩展量化宽松举措(QE)的更理想时机。尽管如此,日内会议结果依然有需要留意的关注点,因该行在上次会议上将央行贷款计划(企业以0.1%的利率获取借款)翻番。

  他说:“如果此次再有有意外计划出台,那么预计美元/日元将出现60个点左右的涨幅。央行惯例是在北京时间11:30发布消息,但如果我们等待更久,那么采取宽松举措的概率就越大。”

  竹中平藏:央行已做好行动准备

  日本知名经济学家暨前总务大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)上周二(3月4日)表示,他认为日本央行(BOJ)在考虑采取进一步的宽松政策,以缓冲4月消费税上调可能给经济带来的冲击。这也是央行委员对于货币政策立场多传递的最美联储利率新信息。

  竹中平藏表示,“我的看法是,日本央行已经准备好再次行动,”并称他近来曾私下与央行行长黑田东彦会面。

  日本央行2月维持超宽松货币政策不变,并延长特别贷款计划,以帮助提振经济增长。下周央行政策委员会将再次举行会议。

  央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)反复强调称,日本经济处在有望实现2%通胀目标的正轨上,但如果该目标有达不到的风险,央行将毫不犹豫采取行动。

  竹中平藏在今天的讲话中称,“黑田看待货币政策的态度非常灵活。”

  竹中在2001到2005年期间担任小泉纯一郎内阁的经济大臣时被认为是改革派,他目前担任是安倍内阁产业竞争力委员会委员。