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美欧央行争相“开闸放水”,橡胶期货

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  QE3(第三轮量化宽松货币政策)从未如此接近。

  伴随着市场对于QE3即将出台的高涨预期,美元指数周二跌破80整数关,至4个月来新低,美国股市、黄金、原油等资产则连续上涨并创出数月乃至数年来新高。不少机构预计,在北京时间周五凌晨结束的议息会议上,美联储可能出台规模至少数千亿美元的新一轮资产收购计划。

  此举可能掀起美欧新一轮量化宽松浪潮,上周,欧洲央行行长德拉吉刚刚透露了新的无上限购债方案。但从以往经验来看,外界并不认为QE3会对提振美国乃至全球经济起到太明显的作用,而其潜在的“副作用”不得不防。

  ⊙记者 朱周良 ○编辑 毛明江

  市场提前

  消化利好

  从股市、国债以及通胀保值债券的走势已能看出端倪。美国10年期损益平衡通胀率自7月底以来持续上升,表明投资者预计美联储未来将向市场注入大量廉价资金刺激经济

  对QE3最敏感的当属美元。

  上周五发布的美国8月份非农就业报告意外弱于预期,成为激发新一轮QE3预期的直接导火索。当天,美元指数应声重挫超过1%,达到近四个月低点。随着市场对美联储即将启动QE3的预期继续升温,本周二美元再度大幅下挫,美元指数周二跌破80整数关口。截至北京时间12日18时30分,美元指数报79.55。

  与此相应,股票和大宗商品市场则连续走高。美股道指继上周五暴涨1.9%之后,本周继续走高,并在周二刷新了自2007年12月以来的收盘高点。黄金、白银达到半年高点,伦铜则创下四个月新高。原油期货也来到97美元附近的相对高位。

  分析人士注意到,考虑到美国经济面临欧债危机、“财政悬崖”等诸多不确定性,金融市场其实早就已开始消化QE3的因素。自7月下旬以来,美元指数累计下跌超过5%。

  美国银行的经济学家早在一个月前就指出,市场有80%的可能性已经消化了QE3预期,这可以从股市、国债以及通胀保值债券的走势看出端倪。美国10年期损益平衡通胀率自7月底以来持续上升,表明投资者预计美联储未来将向市场注入大量廉价资金刺激经济,从而引发通胀率上升。

  QE3从未

  如此接近

  巴克莱资本的经济学家预计,鉴于最新非农就业数据弱于预期,美联储可能在12日至13日的会议上宣布新一轮资产收购计划

  不仅是投资人,分析师、研究机构和经济学家们近期也纷纷改口,称QE3最早可能在本周出炉。彭博资讯周三发布的一项调查显示,近三分之二的经济学家认为,美联储将在13日宣布QE3。

  巴克莱资本的经济学家预计,鉴于最新非农就业数据弱于预期,美联储可能在12日至13日的会议上宣布新一轮资产收购计划,即QE3;另外,美联储还可能宣布再延长零利率的实施期限一年,至2015年底。

  以迪恩·马基为首的巴克莱经济研究团队认为,美联储不断延长超低利率的实施期限,尽管可能给经济带来一些积极作用,但其正面影响正在被日益悲观的官方经济预测所抵消。

  瑞银的美国宏观研究团队则认为,就业和通胀双双低迷,将促使美联储在13日的会议上推出QE3,规模至少为5000亿美元,期限可能为6个月,购买的标的可能集中于美国国债。

  在QE3的具体形式上,外界的看法仍存在争议。巴克莱认为,美联储可能采取一种“开放式”的资产收购,并不设定总的规模上限。美联储前两轮QE的总规模达到2.3万亿美元。

  ING银行亚洲研究主管蒂姆·康顿认橡胶期货为,美联储如果宣布不设上限的新一轮QE将是一大创举,可能一举“改变整个游戏的规则”。

  美欧放水

  全球戒备

  QE3可能诱发原油等原材料价格上涨,可能给一些国家带来麻烦。输入型通胀也是另一个潜在的担忧

  一些人认为,为了规避大选前的政治嫌疑,美联储可能不愿轻易推出QE3。但从业界的多数观点看,年内出台QE3的概率已显著增加。

  “末日博士”鲁比尼认为,如果不能解决“财政悬崖”问题,美国经济明年可能陷入停滞。这意味着,美联储可能在年底前推出QE3。

  很多经济学家也指出,从以往经验看,QE对于提振美国经济和就业的作用并不明显。美国智库IHS环球透视预测,如果美联储再祭出规模6000亿美元的资产收购行动,那么可能仅仅会给明年的美国经济增长带来0.1至0.4个百分点。

  “我并不确定在当下推出更多QE是否明智。”高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔告诉记者。曾任高盛首席经济学家的奥尼尔表示,眼下美国经济中与消费者相关行业的表现还算可以;另一方面,如果QE3启动并推高大宗商品价格,对消费者并非什么好消息。“眼下最需要做的是提振企业的信心,但QE3在这方面并不能有太大作为。”

  与此同时,新一轮大规模量化宽松对其他国家的影响却不容忽视。ING银行的康顿认为,如果QE3能提振美国的消费开支和整体经济,对于全球经济来说都是“非常正面”的消息,也包括中国等新兴经济体。但QE3也会给美国以外的国家带来资本流入和货币升值的压力。另外,QE3可能诱发原油等原材料价格上涨,可能给一些国家带来麻烦,输入型通胀也是另一个潜在的担忧。

  中金的经济学家在最新报告中指出,QE3整体上对中国利大于弊。一方面,QE3即便不会极大提振美国经济,至少也会有助于稳定美国的需求,有利于稳定中国的出口;其次,当前如果出台QE3,对中国通胀压力的影响将显著小于前两次,因为QE2出台时中国经济增长仍然较快,国内投资增速处于高峰期,通胀压力处于上升阶段。