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本周伯老证词陈述 市场再猜测_361 童装

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  本周(7月8日-12日当周)市场再度领略了伯老的“威力”,伯老在本周会议纪要后的新闻发布会上一句“在可预见的未来都将保持高度宽松”此言一出,立即引发汇市联动效应,美指惨遭疯狂洗劫,非美货币大放异彩。

  周一(7月15日)亚市早盘,美元指数开盘后表现平稳,现交投于82.95附近。继上周伯老讲话一石激起千层浪后,本周市场将再度迎来其国会证词陈述的考验。而外汇市场在经历了上周的“大地震”,本周会否继续余震不断,甚至出现更为猛烈的行情波动,无疑值得投资者拭目以待。

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  投行:伯南克上周讲话并非市场想象的那么鸽派

  伯南克上周的讲话被市场解读为倾向鸽派,一度引发美元指数暴跌。伯南克上周表示,通胀较低,美国财政政策十分紧蹙,在可预见的未来仍需要高度宽松的货币政策。其还称,"我们非常坚定的致力于捍卫通胀目标,使通胀不低于也不高于该目标。"伯南克认为,虽然当前失业率虽已降至7.6%,但美国总体就业形势仍旧严峻。失业率降至6.5%不会自动引发升息,需要在一段时间后才会升息。

  但目前,越来越多的投行在经历市场剧烈波动后开始认为,伯南克上周讲话其实并没有市场想象的那么鸽派。细心的投资者可以发现,伯南克上周在波士顿的讲话,在利率前景上是鸽派的,但几乎没有驳回缩减QE规模将会相对较快地发生的预期。

  RBC首席经济学家Tom Porcelli在接受媒体采访时,指责伯南克”差劲的方式“传达了政策信号。

  Tom Porcelli认为投资者误解了伯南克讲话,美联储主席的讲话并不像每一个人所认为的那么“鸽派”。他表示:“我们不认为他是一个鸽派。他确实说了将维持高度宽松,但是我们再一次强调,他说话的语境才是关键。”

  Porcelli说:“你必须明白伯南克是在解释有两套政策机制时这么说的。其中一个当然是资产购买,另一个自然是储备金利率。那么他所说的“我们将保持高度宽松”可能意味着,联邦储备基金利率降至相当长一段时间保持在非常低的水平。这361 童装是伯南克过去几周里多次重复的观点。他是想要让人明白‘减小踩油门的力量’和‘猛踩刹车之间的区别’。我认为这才是关键”。

  无独有偶,摩根大通经济学家Michael Feroli也表示,上周伯南克的言论,没有任何东西令市场质疑美联储将在9月将开始缩减QE规模的观点,只要有经济数据配合。相反,当别人问及伯南克是否后悔最近提及放缓资产购买速度时,伯南克表示,“尽管过去六周市场出现了一些波动,但那时候(缩减QE规模)的言论和解释我们在干什么,可能已经避免了在以后的某个时刻出现更为困难的情况。”伯南克没有驳回对他言论的解读,而更像是欢迎市场的观点与美联储的观点逐步趋同。

  从本质看,伯南克在过去六周市场动荡期间不断重申的一个立场是,逐渐缩减美联储的债券购买与收紧货币政策不是一回事。从上周行情看,市场似乎是终于领会了这一层意思,又似乎是向着另一边开始进行了一番更大的“误读”。

  本周伯老证词再度登场,汇市再临考验

  美联储主席伯南克将于周三和周四(7月17日和18日)分别在众议院和参议院金融服务委员会就货币政策发表证词陈述,市场期盼着他能给出更为清晰的指引。

  BNZ的货币策略师Mike Jones在研究报告中表示,美国Fed缩减定量宽松政策的预期仍是影响美元走势的关键因素,从这个角度看,Fed主席伯南克向美国国会进行的半年度证词演讲将是本周的重大事件。投资者将进一步寻找美国缩减定量宽松政策的预期时机的线索。

  从过往的经历来看,伯南克的讲话延续性较差,经常出现摇摆不定的状况。而此次证词陈述,从某种意义上说,无论是偏向鸽派还是偏向鹰派,都存在可能。

  高盛首席经济学家Jan Hatzius认为,收缩QE的影响被夸大了。美联储要顺利收缩QE,其中关键点在于让市场明确缩减债券购买并不代表首轮加息会到来,打破市场对于两者之间联系的观点。

  然而,很显然的一点是,尽管伯南克竭力试图打破这种关联,但市场似乎并不买账。无论是6月决议后新闻发布会上的讲话还是上周的百年美联储演讲,市场波动都显得较为极端。

  因此,展望本周的证词来看,伯南克讲话究竟涉及哪方面将会是非常关键。是和上周一样,更多的提及推迟加息,还是可能更多的表露一些缩减QE方面的想法,也许将成为决定美元生死存亡的关键。

  Hatzius认为,美联储也许可以改变观点,将FOMC所传达的信息由“美联储并未在短期利率上采取更将鹰派的立场”转向“更加积极的应对”——将两种政策工具同时启用,也就是说一边收缩QE,一边调低失业率门槛。

  此外,有一个需要关注的话题是,伯南克曾在6月的利率决议后的新闻发布会上表示,美联储很可能在失业率达到7%时结束购债。然而,无论是上周的美联储纪要还是伯老讲话,都没有对该方面再度提及。这究竟是伯老自身的想法,还是6月货币政策会议时美联储内部讨论过的内容,也有待本周进一步观察。

  因此,一切悬念仍有待伯老讲话给出答案。尽管目前还无法对伯老本周作何表态做过多揣测,但偏宽松美元下挫,偏紧缩美元上扬,料将依然是届时汇市波动的主旋律。

  对于美元前景,德意志银行认为,市场上周对美联储主席伯南克的讲话过于敏感,美元指数下行动力有限。全球经济形势并没有突然发生改变,尽管汇市让人感觉到在美联储会议纪要和美联储主席伯南克发表措辞宽松的讲话后,世界一夜间天翻地覆。该行指出,美联储不缩减刺激措施的前提是美国经济失去大量动能,同时扩大资产购买计划的前提是美国经济崩溃,但目前尚未出现这些迹象,因此整体状况并未在一夜间发生改变。

  United-ICAP技术分析师Walter Zimmerman说:“伯南克吹出的泡沫已经到了要破裂的时候,虽然美股等风险资产空方势力屡遭打击,但像获利增长不佳这样的坏消息最终将会开始产生效果。”

  Christiana Trust的投资组合经理Scott Armiger说,“迄今为止,美联储一直能够防止大举抛售的发生,但最终要么是经济追上市场的脚步,要么是市场回落到和经济相一致的水准。”

  惠誉下调法国评级至AA+ 前景为稳定

  国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周五(7月12日)取消了欧元区第二大经济体法国的AAA最高主权债信评级。目前,惠誉将该国主权评级定为AA+,评级前景为稳定。

  惠誉指出,法国经济前景仍面临不确定性,这是该国评级遭到下调的重要原因,同时,该国政府债务预期峰值水平将高于此前的预估,也是其评级被调低的又一大因素。惠誉预计,法国政府债务占国内生产总值(GDP)的比重会在2014年上升到94%的峰值,此后直到2017年也只会回落到92%,这实在令其感到忧心。

  惠誉同时强调,法国经济增速在此后仍有可能再度下滑,而欧元区的主权财政及经济危机也仍然旷日持久,这令法国财政面临的内外部压力持续增大。预计,该国经济产出在此后一段时间的表现将明显疲软,并逊于各界此前的预期,而经济领域的诸多结构性挑战,也依然突出。

  惠誉因而表示,如果法国经济及财政状况在此后进一步恶化,那么该国评级前景可能被下调为负面,并面临进一步下调风险。在惠誉下调法国评级之后,该国在三大国际评级机构处均已失去了AAA这一最高等级评级。

  北京时间8:18,美元指数报82.98/99。