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西债收益率恐高企 欧银降息存悬疑+腾讯入股京东

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    周三(7月4日)美国市场因独立日休市,市场交投清淡,商品货币与欧系货币走势产生分歧,商品货币依然维持区间内震荡。但欧元、英镑日内维持震荡下跌走势,因投资者了结头寸,静候欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)货币政策决议,周四(7月5日)投资者仍将谨慎观望,日内还需关注西班牙国债拍卖和欧美经济数据。

    周四西班牙国债标售,料融资成本维持高位

    西班牙将于周四(7月5日)标售国债,预计成本还将保持高位,包括指标10年期国债也是如此。此前欧盟领导人达成协议,将支持二线国家的债市和问题银行,但未能完全安抚投资者。

此次发行的2022年到期债券,将是西班牙自1月来发行的第四笔10年期债券。西班牙财政部还将标售2015和2016年到期债券,与今年前几次发行的期限相似。

    欧元区领导人上周末同意使用援助基金在二级市场购买国债,并直接向问题银行注资。不过该计划缺乏细节,且遭到芬兰反对,令最初的正面反应受到打击。

    西班牙6月份为问题银行争取到最高1000亿欧元援助金,但对该国最终将需要全面援助的忧虑挥之不去。

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    自上周以来,西班牙国债较可比德债利差从欧元面世以来的历史高位回落,不过其举债成本依然很高。

    法国农业信贷集团(Credit Agricole SA)旗下投行部门Calyon驻伦敦固定收益策略师查特维尔(Peter Chatwell)对此表示,“有一种感觉,只要欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)能够救助银行业,且在打破主权国家与银行业之间的相互关联方面已取得一些进展,则这仅仅是个执行问题。”

    欧洲央行(ECB)曾在2011年12月和2012今年2月向流动性枯竭的银行业共倾注近1万亿欧元的低成本信贷资金,这已促使银行业者大举买入收益率相对较高的国债。

    西班牙银行业持有国内主权债务占总流通量的比例急升,从2011年12月的16.9%升至3月的29.2%。

    西班牙财政部利用2012年年初收益率较低的机会,已在2012年前几个月里完成大部分2012年债券发行目标。该国发债募集资金已超过2012年总发债目标的61%,2012年内还计划再进行12次国债标售,必须再筹集333亿欧元,或平均每次标售规模接近28亿欧元。

    西班牙财政部希望周四能筹到20-30亿欧元资金。

    4Cast策略师汤姆斯金(Jo Tomkins)认为,西班牙此次必须发行30亿欧元债券,否则市场反应将相当负面。尽管收益率面临的压力仍很高,因危机的持久应对方案仍未确定。

    汤姆斯金指出,“西班牙仍无法发行期限超过10年的债券,因此存在同样的问题……芬兰反对党已开始大肆渲染实施过程中可能遇到的风险,以及政治联盟尚未真正形成的事实。”

    6月21日进行的上次2015年到期债券标售的平均收益率为5.457%,但比周三(7月4日)二级市场水准低近60个基点,预示西班牙在标售中可能会支付的水准。

    2016年到期的债券收益率较6月7日上次标售时几无变动,当时收益率为5.353%。而10年期债券收益率周三在二级市场报6.4%,高于6月7日上次标售时的6.044%。

    本周有近400亿欧元的德国国债还本付息支付,且月底有大约200亿欧元的西班牙国债被赎回,应会增强市场对新债的需求。

    此次标债也可能受外界对欧洲央行本周将降息以支持经济的预期支持。

    英国央行宽松或加码 欧银利率将创低

    市场刚刚因为布鲁塞尔峰会的成果而回暖,就被经济现实泼上了一盆冷水。周三公布的欧洲采购经理人指数(PMI)数据显示,所有欧元区主要经济体陷入衰退或正在滑向衰退,几无迹象显示情况将立刻得到改善,4-6月欧元区经济可能重回萎缩,而英国经济温和衰退之势或将进入第三个季度。令市场愈发认为欧洲央行周四或将采取宽松政策,即将把指标利率调降至纪录新低,英国央行可能再度启动印钞机以购买债券。

    上周欧元区就建立银行业联盟、直接参与银行资本重组、以及改善危机防火墙等问题达成的协议或许可以防止危机严重恶化,但不能解决由来已久的经济增长方面的根本问题。欧元区的一些措施为西班牙和意大利赢得了时间,它们需要利用这些时间来对经济进行彻底改革,而不是进一步依赖各方就债务问题以及遏制市场压力的机制所达成的协议为其保驾护航。

    法国兴业银行首席欧洲经济分析师尼克松(James Nixon)谈及欧元区PMI时这样说道,“PMI触及的低点与第二季经济活动将进一步萎缩的预期相一致。我们预计欧元区第二季GDP下滑0.3%,这些数据完全符合这样的预估。”

腾讯入股京东    Markit欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)终值上修为46.4,初值与5月数值都是46.0。该指数在过去10个月中有九个月都低於荣枯分界线50。PMI编制机构Markit称,调查结果符合第二季欧元区经济萎缩0.6%,英国经济萎缩0.1%的预期。

    野村证券(Nomura)分析师表示,“欧洲央行将政策利率自1%削减至0.75%。这将对市场构成重大的负面影响,尤其是考虑到市场预期和目前市场情绪相当脆弱的情况下,预计欧洲央行将政策利率下调50个基点至0.50%,下调存款利率25个基点至0%,并最终削减边际贷款利率75个基点至1%。此外,由于利率已经处于历史最低水平,市场可能会担心,欧洲央行目前可运用的弹药不多,预计周四欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)可能没有发出任何明确信号。”

    荷兰合作银行(Rabobank)分析师表示,“英国六月疲软基本面数据使得英国央行本周将继续采取扩大其资产购买计划规模等非常规的宽松措施,我们预计英国央行将会新增500亿英镑资产收购计划规模至3750亿英镑。这是否能对英国经济产生大的影响?纵观世界采取定量宽松政策的主要央行,美联储,日本央行,欧洲央行(通过其长期再融资计划),英国央行,很难得出这是一个特别有效的政策工具的结论。但是被视为做了一些事情和实际真正做了一些事情几乎一样重要。”

    德意志银行宏观策略分析师J. Reid和C. Tan表示,最近信贷和股票市场的反弹,明显是对欧洲央行政策会议的一个重要测试。然而,尽管外界普遍预计欧洲央行将放松其关键利率25个基点,可是德拉基或需要采取更多市场化行动才能维持此升势。市场希望政客们做得足够多以鼓励欧洲央行伸出援手。但预计那些政客们不会增加额外的支持,这可能会带来某些失望情绪。

    至于美国,J. Reid和C. Tan表示,第三轮量化宽松(QE3)预期继续侵扰着投资者,且近期数据再度出现疲软。美国非农就业数据若再度失望,则市场可能陷入地狱。

    据近期某知名美商媒体对71位经济学家的调查结果显示,其中48位预计欧洲央行将于本周将利率降至纪录低点,该行也可能于不久后采取更多紧急措施稳定金融市场,其中大多数经济学家预计该行将降息至0.75%,为史上最低水平。而就在两周以前,大多数经济学家还预计,欧洲央行在可预见的未来将不会降息。此外43位预计欧洲央行将有所行动的经济学家中,有19人预计其将启动新一轮LTRO,15位预计其将恢复国债购买操作,另有15人料其将进一步放松抵押品规则。